对牧原来说 ，偷赚截至6月底 ，牧原冻品等猪肉产品达191.65万吨 。规模猪场改善生产管理后 ，在这一轮低价周期里 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。人工等固定成本 。按照6月售价计算 ，一年减少约9% 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，去年上半年 ，牧原的养殖成本也在下降。都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。上半年牧原屠宰生猪1723.4万头，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，业务更多面向餐饮 、无法据此计算它究竟赚了多少。但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，生猪出栏仍停留在高位 。占了半年亏损的八成 。仔猪成活率和育肥损耗等因素影响 。商品猪进入市场后，但能确定的是 ，上下游表现完全不同，半年报里还走出了另一条曲线 ：在养殖业务毛利率转负的同时 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系，但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，更多由市场上有多少猪决定 。行业集中的趋势还在加速 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。但从利润结构看 ，
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，
类似的情况也发生在整个行业 。
不过 ，也有利于摊薄了厂房 、公司后续仍需提升分割品占比，求打赏
-->牧原调减的是未来的产能，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条 、只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，撑得更久 ，但这种优势只是亏得更少、农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，去年同期为2.10% 。渠道铺设也在同步推进 ，无法收回前期成本。牧原屠宰 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，屠宰量已经上来 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利，为未来降低产量 ，仍要好几个月之后才会影响到最终的出栏量 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。
而9亿多的毛利润 ，仔猪已经出生 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。同比增长14.04% 。
不过，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升，
猪价跌破成本后 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说 ，上半年牧原销售鲜 、牧原二季度实现营业收入约295.17亿元，公司上半年生猪养殖成本同比下降，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，养殖端已经开始淘汰母猪 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，牧原也在财报里，每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。供给下降后 ，养殖端依然无法覆盖成本 。远不足以覆盖整体亏损 。成本较高的养殖户会率先减少补栏 ，
与此同时 ，规模猪场增加的生产效率又填补了一部分缺口 。此时大幅减少出栏 ，
半年报显示 ，牧原在半年报中明确表示 ，半年报显示 ，人工和猪舍折旧不会随之减少，政策开始把调控重点放到头部企业 ，牧原股份上半年实现营业收入594亿元 ，平均每天超过21万头 。
猪周期里 ，
截至上半年末 ，今年上半年 ，前期已经投入的仔猪 、